铁血万人裁人之后，拜耳首季事务“包围”
5月13日，拜耳公司发布2025年第一季度财报，虽然担负高额债款并面对草甘膦诉讼压力，但其调整后收益降幅低于商场预期。
得益于前列腺癌新药Nubeqa和肾病药物Kerendia的爆发式添加，制药事务成功抵挡重磅药物专利到期冲击，推动股价飙升11%，收于七个月来最高水平。
01、中心成绩：盈余耐性凸显，商场预期升温
财报显现，拜耳一季度经一次性项目调整后的息税折旧摊销前赢利（EBITDA）为40.9亿欧元，同比下降7.4%，但远超商场预期的37.5亿欧元。这一成果首要得益于制药部分的稳健体现——该部分收入同比添加4.4%至45.5亿欧元，打破了投资者对“Xarelto专利到期将连累成绩”的忧虑。
作为从前的明星产品，血液稀释剂Xarelto因美国专利到期，销售额同比暴降31%至6.33亿欧元。但新药矩阵敏捷补位：Nubeqa和Kerendia算计收入达6.8亿欧元，同比增幅高达80%，其间Nubeqa销售额5.15亿欧元（+81%），Kerendia销售额1.61亿欧元（+89%）。此外，长效版眼病药物Eylea销售额添加4%，避孕药事务Merina和Yaz系列算计添加17%至5.39亿欧元，一起支撑制药部分赢利率向方针区间上限跨进。
与制药部分构成比照的是农业事务的低迷。受美国新大豆和棉花种子批阅推迟影响，种子事务收入同比下降16%至7.54亿欧元。这一范畴的疲软接连了拜耳自2016年收买孟山都以来的长时间应战——公司估计2025年经营收入或许接连第三年下滑，CEO Bill Anderson正面对投资者加快推动重组的压力。
02、本钱管控与危险应对：裁人9000人，法令准备金上调
为缓解成绩压力，拜耳继续推动裁人方案，一季度减少2000个全职岗位，近一年已累计裁人超9000人（含2024年裁人7000人），一起减少办理岗位与行政本钱。
针对草甘膦产品职责诉讼，公司在上星期宾夕法尼亚州上诉法院作出晦气判决后，进一步添加法令准备金，并方案向美国最高法院示威，以约束潜在数十亿美元的索赔。虽然已取得股东同意可通过增发新股筹措宽和资金，但拜耳重申当时暂无此方案。
在国际交易环境方面，拜耳表明根据现有关税方针“有才能应对影响”，但美中药品流转及欧洲出产药品输美仍面对关税危险。Anderson清晰表明，短期内不考虑调整全球制作网络。
虽然一季度体现亮眼，拜耳并未上调2025年集团全体成绩指引，但估计制药事务销售额将达此前预期区间上限（原估计下降1%-4%）。Anderson在电话会议中指出：“Xarelto的下滑仍将对全年收入和赢利构成压力，但新药的添加势头和事务基本面令人信心倍增。若环境更确认，咱们或许上调指引，但鉴于关税等不确认性，保持3月发布的预期更为慎重。”
值得注意的是，拜耳曾在3月估计制药事务添加需比及2027年，而一季度的超预期体现显现其“少投入、多产出”的精简战略已初见成效。Anderson将成绩改进归功于全事务链的新品上市和功率提高，特别着重Nubeqa和Kerendia的“特殊添加势头”为公司赢得了要害缓冲期。
关于因孟山都收买深陷泥潭近十年的拜耳而言，一季度成绩是久别的活跃信号。制药部分的创新药矩阵证明了其抵挡专利山崖的才能，而农业板块的转型仍需打破批阅与商场两层瓶颈。在法令危险高企、全球交易环境杂乱的布景下，怎么平衡短期盈余修正与长时间战略调整，仍是Anderson团队面对的中心课题。
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